Fra afkast til depotrente

Fra afkast til depotrente / årets rente

Som led i et større projekt om åbenhed og gennemsigtighed har brancheorganisationen, Forsikring & Pension, udviklet en model, der skal vise hvordan man kommer fra årets inve­sterings­afkast til den rente der bliver tilskrevet pensionsopsparingen (depotrente i garantiordningen og årets rente i markedsordningerne), jf. tabellerne nedenfor. De enkelte punkter i opstillingen er forklaret nær­mere i de efterfølgende noter.

Som det fremgår af tabellerne ovenfor indeholder pensionskassen 3 ordninger, der udgør særskilte investeringsgrupper med hver deres tilknyttede aktiver, og dermed også hver deres investeringsaf­kast og rentetilskrivning.

I garantiordningen, som er en traditionel pensionsordning baseret på en lovet minimumsforrentning (grundlagsrente), er der ikke en umiddelbar sammenhæng mellem årets investeringsafkast og den depotrente, som tilskrives medlemmernes pensions­opsparing. Det skyldes, at der i år med gode formueafkast opbygges reserver, der kan trækkes på i år med mindre gode afkast. Det kaldes udjævning og det skal sikre, at ISP over årene kan for­rente medlemmer­nes opsparing med en sta­bil, positiv depotrente og dermed udbetale de lovede pensioner.

I de nyere markeds- og seniorordninger, forrentes pensionsopsparingen med det opnåede investe­ringsafkast (dog minimum 2,0% i seniorordningen). På grund af en tidsmæssig forskydning mellem indtjeningen af investeringsafkastet og opgørelsen og tilskrivningen heraf til medlemmernes opsparing, er der imid­lertid ikke fuld overensstemmelse mellem årets investeringsafkast og årets rentetilskrivning. I 2008 var der en forskydning på et kvartal. Fra 2009 er forskydningen reduceret til én måned.

Noter til tabellerne:

1. Årets afkast på de finansielle markeder af investeringsaktiver (ejendomme, aktier og obli­gationer mv.) knyttet til den pågældende investeringsgruppe, før fradrag for investeringsomkostninger og skat.

2. Investeringsomkostninger dækker både de interne, direkte ad­ministrationsomkostninger ved investeringsvirksomhe­den, som de fremgår af årsrapporten og beregnede, indirekte investerings­omkostninger knyttet til pensionskassens inve­steringer i investeringsforeninger og fonde mv. For investeringsforeningernes vedkommende opgøres omkostningerne med udgangspunkt i nøgletallet årlige omkostninger i procent (ÅOP) i de enkelte investeringsforeninger. Der medreg­nes ikke rabatter i form af emissionstillæg og indløsningsfradrag. Investe­ringsomkostningerne overvurderes derfor i et vist omfang.

4. Årets pensionsafkast, som staten pålægger pensionsopsparingen. I år med tab på de finansielle markeder redu­cerer skatten tabet. Derfor har skatten et positivt fortegn i 2008.

6. Nogle pensionsinstitutter har valgt at tildele egenkapitalen en særlig risikoforrentning som betaling for at egenkapitalen ligger til sikkerhed for de lovede pensi­oner. Begrebet er knyttet til pensionsordninger med en garanteret minimumsfor­rentning (grundlagsrente). Det gælder især i forsikringsselskaber, hvor egenkapitalen tilhører eksterne ejere (aktionærer). Hos ISP, hvor der er sammenfald mellem ”ejere” og ”kunder”, beregnes der ikke en særlig risikoforrentning til egenkapitalen.

7. Resultatet på omkostninger og risiko viser om der er balance mellem de faktiske udgifter til omkostninger og forsik­ringsdækning (død og invaliditet mv.) - inkl. omkostnings- og risikobonus – og de forven­tede udgifter, som på forhånd er opkrævet hos medlemmerne. Et eventuelt underskud modregnes i investeringsafkastet.

8. Pensionshensættelserne skal modsvare nutidsværdien af de lovede pensioner. I garantiordningen, hvor pensionerne bygger på en garanteret minimumsforrentning (grundlagsrente), vil størrelsen af pensionshensættelserne primært af­hænge af den aktuelle markedsrente, men også andre forhold så som med­lemmernes forventede levealder spiller ind. Der skal hensættes flere penge når renten falder, som i 2008 og i 2010, mens der typisk frigives penge, når renten stiger, som i 2009.

9. De ufordelte reserver under kollektivt bonuspotentiale bruges til at udjævne den rente, medlemmerne får på deres opsparing. Når posten er negativ betyder det, at der er lagt penge til side til senere år. Er posten positiv bety­der det, at det har været nødvendigt at tære på reserverne for at opfylde årets kontorente. ISP har pt. ikke kollektivt bonuspotenti­ale, idet de ufordelte reserver er placeret under egenkapitalen.

10. De ufordelte reserver under egenkapitalen bruges til at udjævne den rente, som medlemmerne får på deres opspa­ring. Når posten er negativ betyder det, at der er lagt penge til side til senere år. Er posten positiv bety­der det, at det har været nødvendigt at tære på reserverne for at opfylde årets kontorente.

11. Markedsordningerne (marked og senior) forrentes med det opnåede investeringsafkast. På grund af tidsforskydning mellem indtjeningen af investeringsafkastet og opgørelsen og tilskrivningen til medlemmets opsparing, er der imidlertid ikke fuld over­ensstemmelse mellem årets investeringsafkast og årets rentetilskrivning. I perioder med negative investeringsafkast, som i finanskrise-året 2008, vil rentetilskrivningen til medlemmets opsparing være for stor, mens den i perioder med positive afkast typisk vil ”halte bagefter”.

12. Depotrenten / årets rente er den rente, som medlemmet får direkte på sin pensionsopsparing.